期货在线直播为何大摩认为美联储能成功推高通胀?

2020/09/15 13:01 · 炒股入门 ·  原创文章 ·  · 0评论

期货在线直播为何大摩认为美联储能成功推高通胀?摩根士丹利分析,美联储有望在当前经济周期内实现平均通胀目标。
本周的亮点将是美联储周四凌晨的利率决定。目前市场的共识是,美联储不会宣布任何新的行动来改变其控制收益率曲线或量化宽松政策的想法。与此同时,美联储的新联邦基金利率预测也将公布。新的预测将首次延长到2023年。市场预计美联储将维持零利率。一些交易员甚至消化了至少在2025年之前不会加息的预期。
过去两周,衡量通胀预期的债券市场指标有所下降,这表明交易员正要求美联储决策者提供更多关于如何实现通胀上升的信息。基准10年期国债收益率已跌破0.70%,部分原因是美国股市下跌导致避险需求上升。
高盛表示,美联储停滞不前的一个关键原因是过去几个月出人意料的强劲经济数据,这将使美联储能够在经济预测摘要中对经济增长和失业率做出实质性更新,但其力度不足以将美联储转变为鹰派的程度。高盛补充道:
“我们预计,即使在2023年,美联储的点状图仍将显示失业率略高于长期利率,通胀率略低于2%,略低于我们经济起飞的预期条件。”
投资银行Jefferies首席经济学家阿内塔·马科夫斯卡(Aneta Markowska)认为,这是一个问题:
“市场现在肯定需要美联储采取更多行动。在未来四年的大部分时间里,美联储将无法满足通胀预期。如果我们现在不采取行动,我们什么时候才能等呢?”
但有些人不同意这种观点。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席经济学家艾伦·泽特纳(Ellen Zentner)上周日在一份报告中写道,这次不同,美联储现在更有可能实现本轮通胀预期目标。他给出了相应的解释。
美联储强调,在经济低迷时期通胀不足后,将允许通胀率在复苏期超过目标水平,这对中期经济预期和政策效果有重要影响。更具体地说,在鲍威尔的领导下,美联储现在选择了比以往经济复苏时期更加温和的路线。
在这种基于结果的新方法下,美联储需要为加息提供通胀证据,而不是简单地抛出加息预期。如果这一框架在上一个经济周期实施,通胀率和失业率保持在原来的状态,美联储可能将加息推迟到2018年,其宽松的总体政策立场将持续更长时间。
相反,货币政策的变化可能会改变通胀预期。当前的超低利率环境使得美联储在本轮通胀目标实现的可能性更大,久而久之,平均2%的通胀结果也可以实现。可以肯定的是,美联储框架的变化让我们更加相信,结构性通胀在当前周期和未来都会上升。
在当前周期中,何时会首次加息,将取决于产出和就业缺口缩小的速度。此外,为了履行对新战略的承诺,美联储决策者在看到经济略有复苏后,不会急于加息。Zentner预测,如果V型复苏来得比预期更快,劳动力市场和通胀应该能够支持美联储在2024年上半年加息。
然而,在加息之前,美联储应该看到开始“放松油门”的必要条件。Zentner认为,美联储希望在第一次加息前一年即2023年初结束资产购买计划,但可能在2022年年中开始逐渐收缩。鉴于鲍威尔发布长期警告的风格,应在2021年12月联邦公开市场委员会会议之前引导他逐步减少购债规模。
问题是,长期保持利率在有效下限是否会对金融稳定构成风险?我们必须知道,美联储的行动与市场预期支持的金融环境之间存在关联。
尽管联邦公开市场委员会的一些成员认为加息可以对抗金融不稳定的风险,但大多数成员认为,最好使用宏观审慎工具。当前金融环境仍有利于通胀前景。
但是在那里

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